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图片来源@视觉中国

文章 城市圈,作者丨雷彦鹏,编辑丨刘晓英

金籽酒再次涨停。

作为白酒上市公司的小弟,金种子酒近来成为资本市场关注的焦点。 截至2月21日,连续四次涨停后,金种子酒总市值增加43.7亿元,达到138亿元。

2月16日,金种子酒业公告称,公司控股股东拟引入战略股东华润战略投资。 若交易完成,华润集团将间接成为金种子酒第二大股东。

近年来,位于安徽阜阳的金种子酒一直在亏损中挣扎,业绩也不见起色。 它想要计划一个新的改变; 华润集团在大消费领域动作频频,多元化布局,仅在白酒行业就“牵手”。 “山西汾酒和山东景芝白酒对白酒行业非常感兴趣。

无疑,华润此次与金种子的“携手”,是一次“双向冲刺”。

不过,金种子酒不如佘山酒业,复星能否尝到“甜头”,对华润来说仍是一个大大的问号。

01 华润“酒局”

要说华润的“酒局”,还得从上世纪说起。

在啤酒行业“大鱼吃小鱼”的时代,从未“喝过”啤酒的华润带着投资而来。 1993年,华润集团收购沉阳雪花啤酒厂,开始了争夺中国啤酒市场的征程。

在香港上市的华润啤酒已是中国营收最大的啤酒公司。 这是啤酒界一个“外行”创造的神话。 近年来,华润再次活跃在白酒行业。

2018年2月,华润集团通过子公司华创新锐以近52亿元收购山西汾酒11.45%股权,成为其第二大股东,参与汾酒混改。

当时,山西汾酒表示,作为华润的战略投资者,山西汾酒将借鉴其在消费品领域的运营经验,加强在产品推广、渠道和品牌运营等方面的合作。

过去几年,山西汾酒业绩和股价一路飙升。 截至2021年上半年末,华创新锐仍为山西汾酒第二大股东,持股11.38%。 按2022年2月21日山西汾酒总市值计算,其持股价值达410亿元。

山西汾酒在2020年年报中表示,引进华润高端技术人才,入驻华润高端超市奥莱’。 双方在市场层面进一步实现“深度融合”,战略协同效应显现。 可见,华润广泛的业务范围提升了山西汾酒的营销和管理水平。

2020年,白酒板块在资本市场表现非常出色。 在此期间,郭广昌通过复星星星公司“重饮”了两家白酒上市公司——金徽酒业和舍德酒业。

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(郭广昌)

在复星眼中,白酒行业是优质产业。 华润似乎也非常看好白酒行业。

继山西汾酒之后,2021年8月,华润啤酒通过子公司华润酒业收购了山东景芝酒业40%的股权。

华润啤酒在收购公告中提到,公司一直在审视战略并探索商机,以进一步发展业务。 “这项投资是一个重要的里程碑,意味着集团已进入中国白酒市场。此举将有利于集团后续潜在业务的发展以及产品组合和收入来源的多元化。”

当时,华润啤酒执行董事兼首席执行官侯晓海兼任山西汾酒董事。 2021年10月,因华润集团内部工作安排调整,侯晓海辞去山西汾酒董事职务。 此后,侯晓海出任山东景芝酒业有限公司董事长。

仅仅几个月后,华润就与金种子酒“携手”。

2022年2月16日,金种子酒公告称,为推动国有企业深化改革和高质量发展的需要,公司控股股东金种子酒唯一股东阜阳投资发展集团有限公司Seed Group将通过非公开协议转让方式转让其持有的黄金。 种子集团49%股权转让给华润战略投资。

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华润战略投资是华润集团的全资子公司。 本次交易不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化,但华润集团将间接成为金种子酒第二大股东。 公告还表示,华润作为重要战略股东,将开展长期合资合作。

但与山西汾酒这个“风味巨头”相比,对于白酒上市公司中业绩垫底的金种子酒来说,在白酒行业日益受到挤压的情况下,华润可能很难复制汾酒的成功经验。

02 连年亏损,卖地扭亏

金种子酒业是安徽省阜阳市唯一的上市公司。 过去,富阳人以此为荣。 近年来,金籽酒逐渐没落。 如今,富阳人提起此事,倍感遗憾。

“作为富阳人,我家已经好几年没喝过金籽酒了。当年我只喝过籽酒,现在连这酒都记不得了。” 一位富阳当地人说道。

在19家A股上市白酒企业中,金种子酒营收规模持续下滑,近年来一直处于垫底位置。 2021年前三季度,金种子酒营业收入8.07亿元,在19家白酒上市公司中排名倒数第二; 归属于母公司净利润-1.44亿元,排名倒数第一。

2021年,金种子酒归属于母公司的净利润预计为-1.55亿元至-1.85亿元,扣非净利润预计为-1.8亿元至-2.1亿元。 如果不出意外的话,它排在倒数第一。

对于亏损原因,金种子酒表示,主要是由于白酒产品结构正处于调整期,次高端产品销售占比较低,综合销售毛利较低。 也就是说,公司主营业务经营不佳。

事实上,迹象已经出现。 2013年至2017年,金种子酒的营收和净利润每年都出现负增长。 2017年,公司扣非净利润为近十年来首次出现亏损。

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2020年,金种子酒扭亏为盈。 但这并不是其主营业务改善所致,而是因富阳市颍州区人民政府征用了颍州区文峰街道办事处的全部金种子酒。 其所属的地块得到补偿并产生收入。 也就是说,公司是通过卖地才实现了扭亏为盈。

2012年之前,金种子酒在安徽比较受欢迎。

“当时推出的产品迎合了大众的口味,质量好,很受欢迎。” 张彦告诉城里。

作为富阳人,张艳的亲朋好友中有很多都是金种子酒的员工。 他也从事白酒行业的相关工作,对金种子酒有很深的了解。 “金种子最初定位为中低端大众酒,后来当整体消费水平提高时,金种子没能抓住机遇,没有良好的发展定位和规划,所以逐渐落后了。” 他说。

金种子酒2017年回复上交所问询函时也提到,安徽省白酒市场呈现出消费快速升级的趋势。 白酒主流价格区间已从2012年的50-100元/瓶上涨至100多元/瓶。 持续上升趋势,百元以下产品市场份额明显萎缩,但公司销售占比较大的产品几乎全部是百元以下。

如今,金种子酒的市场重心仍集中在中低端,市场渠道有限。 在行业巨头的挤压下,生存变得越来越困难。

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白酒行业专家、闻文酒业总经理肖竹青曾向市政府表示,安徽市场竞争非常激烈。 一是古井贡酒、口子窖、迎嘉贡酒等省级白酒企业与金种子酒的竞争。 竞赛; 二是省外茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等正在下沉抢占安徽市场,金籽酒压力很大。

加之主业颓势难以扭转,金种子酒一度将希望寄托在多元化经营上。 医药、房地产、保健酒都被视为救命稻草。 然而,这一切都没有扭转金籽酒的局面。

03 汇久介入,巨头入侵

安徽是白酒产销大省,白酒企业众多。 数据显示,截至2018年,安徽共有白酒企业约550家,其中规模以上112家。

上市公司有四家,分别是古井贡酒、口子窖、迎嘉贡酒、金子酒。 他们被称为“徽酒四杰”。 此外,还有爆风酒业、文王公酒业、万酒、明光酒业、轩酒、九华山酒业等一些知名酒业企业。

据东北证券分析,安徽本土白酒主要分为三个梯队:第一梯队是省内龙头古井贡酒、口子窖,主导价格区间为80至300元; 第二梯队是迎嘉贡酒,以宣酒、金籽酒、高炉为代表,占据40-80元的价格区间; 第三梯队没有强势、优秀的品牌,主要竞争40元以下市场。

白酒行业一直有“西不入川,东不入皖”的说法,这意味着这两个省份的白酒竞争非常激烈。 然而,“东不入皖”已成为过去,金籽酒市场已挤满安徽部分地区。

从数据来看,虽然酒类收入是金种子酒的主要收入来源,但2013年至2020年,酒类产品收入从18.97亿元萎缩至5.92亿元,呈现大幅下滑趋势。

同期,其他“三杰”也在成长。 到2020年,古井贡酒、口子窖、迎嘉贡酒营业收入分别增至102.92亿元、40.11亿元、34.52亿元。

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长期以来,金种子酒的营收主要依赖安徽市场。

2020年,金种子酒的白酒业务在安徽省内市场实现收入5.03亿元,而省外市场仅8800万元,占省内收入的85%。

由于同省兄弟竞争,早在2018年,金籽酒在安徽的市场份额仅为4.23%,其中古井贡酒占23.86%,口子窖占14.24%,迎嘉贡酒占7.81%。 %。

然而如今,金种子酒在安徽省的市场份额已经缩水至2%。

不仅同省内白酒企业竞争激烈,而且作为白酒市场的重镇,一二线白酒企业纷纷抢夺高端市场,进而向次高端和次高端市场渗透。低于安徽省市场。 而且,随着淡瓶白酒的崛起,低端价格带来的也正在被省外品牌入侵。

张艳告诉市里,在金种子酒的大本营富阳市,近年来,像洋河这样的外省品牌越来越多。 “省级白酒品牌一旦被轻视,非省级品牌就会渗透进来。”

事实上,安徽省的高端和次高端市场已被茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、剑南春等省外名酒占领,而30元以下的低端市场被牛栏山、老村长等等较大品牌占据。

招商证券数据显示,安徽省白酒销售规模约为300亿元。 虽然全省葡萄酒企业众多,但蛋糕只分了一半,另一半蛋糕则被“境外势力”拿走了。

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在这场内外部夹击战中,金籽酒没能抓住消费升级过程中的机遇。 当它推出100元至300元及以上的产品时,这个价格区间已经被对手占领。

华润的入局对于金种子酒来说,或许就像久旱逢甘霖。 但放眼整个白酒行业,竞争正在加剧,内卷化已经开始。 未来,金种子酒的前进之路依然艰难。

(本文中张岩为化名)

作者 admin